中国化学工业的整合近在眼前了吗？

　　长期以来，中国的化学行业一直存在高度分散化的特征。2015年有超过25000家化学公司的年销售额超过2000万元人民币。这一数字仅包括中国统计年鉴归类为“原料化工和原料制造生产商”的化工企业，不包括塑料和化学纤维等相关领域的公司。

　　这并不让人惊讶。任何行业通常都经历从初创阶段，成长阶段和成熟阶段的行业生命周期，并且只有在成熟阶段，整合才真正变得切实。在过去二十年中国化学工业的高速增长中，这个成熟阶段还并没有实现。

　　但是，有一些迹象表明，中国的化学行业现在已开始整合，如图1所示。

图1：中国一定收入规模以上的化工企业数量变化图（2010年及以前以年收入500万元以上为标准，2011年及以上以2000万元以上规模为标准）

　　统计数据显示，2006年至2010年间化学公司数量大幅增加，总数增加了40％以上。虽然2011年的数字大幅减少，但这是因为统计口径发生了变化(即收入门槛从500万人民币的年销售额增加到2000万人民币），因此这一降幅不具有可比性。反而，从2011年至2014/2015年,公司数量仍有所增加，但每年的增速只有2％至5％。自2015年以来，化学公司的数量不断下降——从2015年到2016年减少了2.7％，从2016年到2017年又下降了5.1％。降幅可能在2018年加速，因为相关数据显示，仅在2018年上半年就减少了1566家化学公司。

　　据当前经济形势分析，行业整合的多项驱动因素的重要性迅速增加。

　　数据显示，中国化工行业的营业收入增长已大幅放缓。2019年上半年的增幅仅为2.2％。这显然与过去年度两位数的增长情况截然不同。

　　此外，对于许多化工产品，特别是那些具有商品化学品特征的产品，中国的装置产能利用率仅为60％左右。需求增长放缓使得这些过剩产能不太可能迅速被市场吸收。

　　由于需要对环保、安全等设施进行额外投资，加强监管将增加生产成本，实际上会对化学品生产商提高门槛。一些省份开始采取政策，减少在其所在地区经营的化学公司和化工园区的数量。例如，仅在2018年，江苏和山东省就关闭了近4000个化工生产基地，包括这两个省以及河北和河南在内的一些省份禁止建立新的化工园区。山东省甚至计划将化学园区的数量从目前的200个减少到不超过100个。

　　环境监管也间接导致了一些行业整合。例如，溶剂型涂料越来越受到限制，特别是在中国东部，因为市场倾向于使用更环保的水性涂料替代品。然而，这些替代品需要更高水平的技术，因此会导致极小规模和处在低端位置的涂料生产商出局。事据报道，中国约8000家小规模的涂料生产商（即年销售额低于2000万人民币）中，由于环境监管收紧，在2016—2017年中已有4000~5000家关闭或暂停生产。

　　对于某些化学品领域，行业协会结出了整合的具体目标。例如，中国农作物保护行业协会在2016年曾提出，到2020年，前20强公司的总销售额要占行业总销售额的70％。有了这些强大的整合驱动力，中国化工企业的数量很可能会下降得更多。

　　合并的一个重要因素将是小型化学公司的完全关闭。然而，对于成熟行业的整合而言，更为典型的整合方式则是通过兼并和收购。这对双方都有好处。被收购公司仍然会获得一些资金和非物质资产。买方可以在不增加整体市场容量的情况下增加产能，这可能会压低市场价格。此外，收购方还可以获得经验丰富的员工，以及产品和客户。

　　过去，这种整合的途径在中国相对较少，从而导致目前的产能过剩问题。然而，最近许多化学领域的企业经历了这种类型的整合。例如，今年6月，中国二氧化钛生产商龙蟒佰利联集团宣布收购云南冶金新立钛业68.1％的股权，后者是前者二氧化钛产品的竞争对手。同样，丹化科技正计划通过股票发行购买江苏斯尔邦石化100％的股权，从而合并两家中国乙二醇生产商。中国农药生产商利民化学将以7.6亿人民币收购新奥集团的农药业务，使新奥集团实现其退出农药业务的战略目标，同时增加利民在农药领域的地位。

　　所有这些行业发展趋势对于中国化学行业的公司意味着什么？

　　首先，随着中国化工行业的成熟和国内生产总值增长率的放缓，可以肯定的是，中国化学工业的整合将持续。

　　其次，每个化学公司都必须在行业整合大环境中考虑自己的出路。对于资源有限的小公司而言，这可能意味着在资产严重缩水前积极寻找买家和寻求退出。对于大型企业而言，行业整合为其扩大产品范围、客户群和技术提供了大量机会，同时不会加剧市场竞争。

　　再次，这可能是外国公司以合理的成功率进入中国市场的最后机会。目前，市场份额仍在变化而且还处于可竞夺阶段，但在未来若处于整合末期则可能会更加困难。

　　最后，对于所有幸存下来的公司而言，行业整合最终应该是个好消息。整合后的行业利润率通常高于分散状态下的利润率。

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