我乐家居年中报预增高达130% 两大关键业务稳健增

7月14日，我乐家居(603326)发布2019年中报预告显示，公司2019年上半年净利润预增110%至130%。在今年第一季度实现净利润增长116.22%，拔得定制家居上市企业头筹之后，我乐家居再次交出亮丽成绩单。

对于上半年业绩预增的原因，我乐家居指出，公司持续加强渠道建设及布局优化，直营零售业务实现较快增长，大宗业务快速增长，业务结构调整优化日趋合理，综合规模效应凸显，加上其他降本增效措施的实施，驱动公司整体橱柜及全屋定制两大主营产品毛利润实现平稳增长。

我乐家居作为整体橱柜行业的“老兵”，2015年开始布局全屋定制业务以后，凭借过硬的原创设计能力迅速打开市场，在全屋定制行业脱颖而出。与此同时，我乐家居厨柜业务也通过优化革新，保持了稳健增长。主营业务双管齐下，推动其冲刺成为定制家居行业炙手可热的营收和利润“双料增长之王”。

厨柜业务：“组合拳”深耕千亿存量市场

国内厨柜市场经过20多年的快速发展，传统厨柜逐渐饱和，整体橱柜却在快速增长中，并形成规模高达千亿元的存量市场。根据相关预测，预计到2020年，定制整体橱柜市场需求量将突破1600万套，市场容量达到1880亿元，未来五年整体橱柜市场需求仍将实现15.5%的复合增长。

任何企业都不会小觑这个千亿市场，对于一个已在这个行业深耕了14年的“老兵”，我乐家居更是迎来了一个比较有利的窗口时期。

相较于欧美发达国家，国内的厨柜市场体量虽大，集中度却很低。截至2016年的数据，厨柜行业约有1068个品牌，其中三四级的区域性品牌占比超过76%。

而随着居民收入水平的提高，消费者对生活品质的要求逐渐提高，在家居消费方面的关注点也逐渐从产品性价比、实用性等方面向产品外观设计、功能性等方面转移。因此，具有产品与技术优势的行业龙头企业，和不断推陈出新的优质产品，将抢占消费者的注意力。

我乐家居经过14年的积淀，无论在市场知名度、设计师队伍、高达100余项的专利权和著作权，还是行业内极少有的大规模柔性化定制生产能力、信息化技术优势，都形成了极强的头部竞争优势，开始进入抢占整体厨柜市场份额的关键时期。

根据公司和媒体公开披露的信息可知，2019年上半年，我乐家居在整体厨柜市场上的革新与努力打出了精彩的“组合拳”。

2019年4月，我乐家居携第9.5代店全新升级版、原创专利新品惊艳亮相10000㎡的北京华耐家居家装精选馆，橱柜终端店态向高端化发展、经销商向品质化转型。

2019年5月，我乐家居与方太集团达成深度战略合作，双方将共同为中国家庭提供更全面的整体厨柜解决方案，整体橱柜配套向齐全化和高端化方向深入积淀。

此外，2019年上半年，我乐家居在旗下店面深入贯彻“终端升级整体赋能”战略，许多终端门店进行了第9.5代店的形象升级改造，整体提升了高端店面形象，再加上服务流程的系统化和高端产品的换样适配，对36-45岁有阅历、有品位、有购买力的房屋置换升级主力人群形成更强吸引力，推动我乐整体厨柜的客单价和客单数双向拉升。

在多重“组合拳”出击下，我乐家居2019年上半年的厨柜经销门店继续扩张，终端份额稳健增长，同时向地产等大宗业务提供的橱柜配套实现预期份额。

分析人士认为，以品牌实力、渠道布局、市场占有率、用户知名度及行业活跃度等多个维度看，我乐家居作为国内一线厨柜品牌的地位得以夯实。本月，太平洋证券等券商给予我乐家居“买入”“增持”评级。

全屋定制业务：“三把斧”力辟增量新战场

我乐家居2015年才开始布局全屋定制业务，发展却极为迅猛。

根据我乐家居披露的招股说明书，2016年整体橱柜还是公司的绝对主营业务，营收占比达80.9%，这意味着全屋定制占比不到20%。根据我乐家居年报，全屋定制比例2017年升至36.88%，2018年攀升至45.64%，2019年Q1财报为49.26%，占比近一半。

(图：我乐家居2016-2019年全屋定制营收变化)

全屋定制被公认为家居行业的下一个风口，我乐家居能在短短三四年的时间内，取得如此的成绩，一方面得益于整体市场需求增长的外因，即随着城市中产阶级的崛起，伴随着消费升级和审美升级，他们对定制家居的认可度迅速提升，对家居产品的美观舒适和个性化需求更加看重。此外，家庭为提升生活品质、改善居住环境，二次装修市场需求亦逐步凸显，进一步推动了市场发展。

除此以外，我乐家居(603326)能够迅速劈开全屋定制市场，至少还有这三把斧。

研发、设计驱动的产品差异化竞争优势。我乐家居作为定制家居行业的时尚设计引领者，广泛开展与国内和境外知名设计大师的合作，共同开发产品。百余名设计师的自主研发和原创设计成就了容悦系列、珍妮系列、云缦系列等多个系列的全屋定制家具的高品质，并以此获得迅速崛起的新中产一族的青睐。

迅速铺开的销售网络。为更好的拓展全屋定制业务、提高专业度和竞争力，2018 年初公司对橱柜和全屋业务进行部门结构优化，效果立竿见影。2017年底我乐家居的全屋定制经销门店为362家，到2018年底猛增至496家。

以技术创新提升生产效率。2018年,我乐家居溧水全屋定制工厂11万平米一期全面投入生产，并引进金田豪迈全自动化生产线，提升智能制造的能力，解决了大规模柔性定制能力，无论是生产的准确性和交货周期都能够得到确定性的保障。

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